中國橡膠機械網(wǎng) 山東玲瓏輪胎股份有限公司預(yù)披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過2億股，其中符合條件的公司股東擬公開發(fā)售股份不超過6000萬股，募集資金約25.9億元，投向年產(chǎn)1,000萬套1高性能轎車子午線輪胎技術(shù)改造項目和補充流動資金。

不過，超過預(yù)警紅線的資產(chǎn)負債率，恐成為玲瓏輪胎財務(wù)報表的瑕疵，阻絆其上市之路。

招股說明書顯示，公司面臨著資產(chǎn)負債率較高和短期償債風(fēng)險。2011年12月31日、2012年12月31日及2013年12月31日，公司資產(chǎn)負債率(母公司)分別為74.85%、70.39%和67.49%，流動比率分別為0.78、0.73和0.73。

值得注意的是，公司在報告期內(nèi)連續(xù)兩年的資產(chǎn)負債率超過70%，被認為是越過了資產(chǎn)負債率的警戒線?！耙话阈袠I(yè)企業(yè)的正常負債率在30%-50%，部分行業(yè)可以放寬在60%左右，而70%的負債率則是我們普遍認為的警戒線，除金融業(yè)和航空業(yè)外，超過這個負債水平的公司，我們會特別謹慎判斷其財務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險?！?

一位不愿透露姓名的發(fā)審委成員曾向國內(nèi)某財經(jīng)媒體透露如上事實。

盡管較高的資產(chǎn)負債率源于輪胎行業(yè)的經(jīng)營特點，但與同行業(yè)可比上市公司平均水平相比，6家上市公司的資產(chǎn)負債率合并均值為63.63%，流動比率為1.12，玲瓏輪胎的資產(chǎn)負債率明顯高于同行業(yè)平均水平，流動比率明顯低于同行業(yè)平均水平。

招股說明書進一步顯示，截至2013年12月31日，公司負債總額為92.24億元，其中，公司短期借款和1年內(nèi)到期的長期借款合計為48.85億元，占負債總額的比例為52.96%，是未來的主要償債支出。

公司坦言，其資產(chǎn)負債率相對較高，流動比率相對較低，或面臨一定的資產(chǎn)負債率較高和短期償債風(fēng)險。

對此風(fēng)險，玲瓏輪胎認為其未來有必要通過募集資金等方式擴充長期資本，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，使資本結(jié)構(gòu)與高速發(fā)展的趨勢相適應(yīng)。