近期我國半鋼胎行業生產活躍，企業積極調整產品結構，優先保障高附加值產品的生產和供應，尤其是外貿市場需求旺盛，常規型號產品仍存在供不應求的現象。在國內替換市場，半鋼胎貨源偏緊，代理商庫存較低，終端市場正在逐步恢復。

順丁橡膠作為重要原材料，其市場價格受到多重因素影響。目前，泰國產區原料價格高企，國內天然橡膠庫存預期下降，成本端支撐明顯。同時，下游輪胎企業雖開工率上升，但在缺乏實質性需求增量的情況下，對原材料采購持謹慎態度，對天然橡膠價格形成了較強的底部支撐，短期天然橡膠價格維持偏強態勢。

盤面分析顯示，順丁橡膠的估值區間大致位于13200元/噸至13600元/噸之間。當前現貨市場價格在13300元/噸附近高位成交，但鑒于市場整體成交清淡，下游買家多保持觀望，現貨價格上漲動力有限，盤面上漲空間受限。另外，期貨市場存在一定幅度的升水，使得盤面面臨一定套保壓力。

從成本角度看，丁二烯價格的上漲帶動順丁橡膠實際完全成本底部抬升。預計短期內盤面13200元/噸至13300元/噸區間構成底部支撐，但隨著原料采購價格變化及人工成本等因素的影響，實際完全成本可能會逐漸從13200元/噸附近上升至13800元/噸附近。

基本面方面，丁二烯價格高位震蕩，受國際價格影響，預計3月份亞洲煉廠開工率提升后，丁二烯國際供應量將有所增加，價格或將保持高位波動。國內丁二烯供應方面，伴隨著部分裝置復產，行業開工率和日產量都有所提高。然而，下游順丁橡膠和丁苯橡膠因丁二烯高價導致生產接近虧損，開工率下降，ABS及SBS等行業開工率亦處低位，對丁二烯需求疲軟。

順丁橡膠市場供求關系方面，雖然丁二烯高價導致順丁橡膠生產成本升高、開工率下滑，但得益于半鋼胎行業開工率穩定、剛需采購持續，順丁橡膠需求有一定保障。不過，生產企業庫存較高，基本面承壓。

綜合來看，順丁橡膠市場在成本端的堅實支撐與庫存壓力、開工率調整之間的博弈下，預計短期內將繼續保持高位運行態勢，市場波動受原料價格變動及下游需求變化影響較大。

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