中國橡膠機械網 其他輪胎上市企業受行業低迷影響而業績下滑，上市不到4年的賽輪股份(0.00,0.000,0.00%)反而逆勢上揚，成為行業的一匹“黑馬”。三季報顯示，賽輪股份(601058，SH)營業收入達81.02億元，同比上漲30.6%，凈利潤達2.96億元，同比增加49.46%。

一位不愿具名的券商分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，業績增長主要在于公司并購后產能增長帶來的規模效應以及公司管理創造出來的效益。

打造全產業鏈模式

《每日經濟新聞》記者注意到，在當前行業低迷格局下，賽輪股份的業績之所以能“突圍”而出，與公司的全產業鏈布局以及近兩年的兼并擴張不無關系。

截至目前，賽輪股份已經初步完成了上下游的產業鏈布局。產業上游方面，2012年5月，賽輪股份便斥資3200萬元收購泰國泰華羅勇橡膠加工廠51%的股份，由此介入上游原料供應環節；下游方面，今年1月和4月，賽輪股份分別通過收購英國 KRT集團和加拿大國馬集團等銷售網絡控股權來搭建更有競爭力的專業輪胎銷售渠道。

11月，賽輪股份對外宣布擬以非公開發行募集資金凈額11.73億元對金宇實業增資，增資完成后，賽輪股份的持股比例變更為99.625%。

宇博智業市場研究中心高級研究員苑偉娟表示，全產業鏈的經濟發展模式是國內輪胎企業重要突破口，“目前國際大型輪胎制造企業產品毛利率穩定，未與原材料價格呈反向波動的趨勢，主要原因就在于其產業鏈整合帶來的成本優勢以及技術創新帶來的價格優勢”。

并購效益逐步顯現

《每日經濟新聞》記者注意到，2014年半年報中，風神股份(0.00,0.000,0.00%)的內銷營業收入達10.5億元，內銷毛利率為10.28%；外銷營業收入27.39億元，外銷毛利率為20.10%。

在苑偉娟看來，在國內輪胎企業定價權弱勢的背景下，賽輪股份更多的是規模效應顯現帶來的成本下降，毛利率提升。

此外，賽輪股份并購的子公司業績均出現大幅度增長。數據顯示，2013年，沈陽和平實現凈利潤9760.63萬元，同比增長138.89%，山東金宇實現凈利潤1.54億元，同比增長30.06%。

“這兩個子公司歸屬賽輪股份后，凈利潤連續兩年實現大幅增長。隨著公司收購山東金宇剩下49%股權，并在去年12月完成并表，2014年山東金宇將為公司貢獻全部業績”，苑偉娟表示。

多位業內人士向記者指出，未來賽輪股份的國際化和產品升級將是兩大重要看點。

“工程巨胎作為高技術含量和高附加值的產品，毛利率較普通胎高出10個百分點以上，未來一旦檢測合格并實現量產，將會給公司貢獻巨大收益?！痹穫ゾ瓯硎?。

此外，國際化方面，賽輪股份越南項目一期已正式投產，預計到年底將達到700萬條/年的產能。