2011年天膠市場演繹了一出冰與火的碰撞，在宏觀政策與橡膠行業(yè)調(diào)控預(yù)期下走出“獨立”行情。滬膠期貨自2011年2月創(chuàng)出歷史性新高之后開始一路走低，在6月末筑底之后，發(fā)起一波明顯反彈，7月27日創(chuàng)出2月下跌以來的新高36491元/噸。但此后又繼續(xù)一輪跌勢，9月19日開始的9個交易日內(nèi)，每噸下跌近7000元，并在9月29日跌至年內(nèi)新低26012元/噸，讓市場人士不禁心生寒意。值得注意的是，在市場猜測是否已經(jīng)跌至底部之后，十一假期之后滬膠接連幾個跌停板直接讓市場陷入草木皆兵的狀態(tài)。
在2011年的第一個季度，天膠期現(xiàn)貨市場便延續(xù)著去年四季度的牛市腳步一舉跨入了4萬元時代，并創(chuàng)出了43500的歷史性新高，但隨后頻頻表現(xiàn)出 “高處不勝寒”的特征。分析其原因，強勢的基本面是主導(dǎo)，但背后資金的興風(fēng)作浪才是推動橡膠價格持續(xù)走高的直接動能。而隨后在國內(nèi)調(diào)控政策和國際局勢不穩(wěn)的影響下，膠市急速回落，但一季度東南亞各產(chǎn)膠國處于低產(chǎn)季節(jié)，供應(yīng)相對有限，對市場形成一定的支撐，膠市不至于一落千丈。不得不提的是，3月12日的日本大地震放大了全球橡膠市場的需求憂慮，為本身就處于跌勢的天膠又雪上加霜，隨后在日本政府注資、泰國政府干預(yù)救市等支持下止跌反彈，重回正常。
進(jìn)入二季度，在利好利空勢均力敵的較量下滬膠基本維持在30000-37500之間寬幅震蕩。此時基本面上供應(yīng)呈趨增態(tài)勢，而需求則繼續(xù)低迷，日本地震對全球汽車產(chǎn)業(yè)的影響正逐步顯現(xiàn)；宏觀政策經(jīng)濟(jì)面上，國內(nèi)加息、提高存準(zhǔn)等一系列緊縮調(diào)控措施持續(xù)發(fā)酵。同時國內(nèi)成品油價格高位運行，物流成本高企也抑制了終端用戶的消費需求。不過盡管央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的次數(shù)更為頻繁，緊縮力度加強，但對市場的影響似乎已經(jīng)逐漸減弱。
三季度伊始，天膠期現(xiàn)貨市場便呈現(xiàn)出震蕩上揚、價格底部區(qū)間逐漸被抬高的態(tài)勢，然而在天膠供應(yīng)處于高峰期的季節(jié)中，期價越往上攀升，市場的謹(jǐn)慎心態(tài)也越明顯。似乎為了印證高處不勝寒的警句，此時美國債務(wù)上限、希臘債務(wù)問題進(jìn)入人們的視線，開始為投資者所關(guān)注主導(dǎo)全球金融市場，基本面暫居二線。真正的下跌是在9月19日，業(yè)者盼望的“金九銀十”沒有到來，反而迎來了膠市的持續(xù)暴跌。而所謂的堅挺基本面在大環(huán)境面前不堪一擊，橡膠進(jìn)入季節(jié)性采購時節(jié)以及降雨增加，都已被市場忽略，二次探底已不僅僅是心理上的擔(dān)憂而正逐步為現(xiàn)實所證實。
十一假期歸來，天膠期現(xiàn)貨市場直線暴跌，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)依然是此輪暴跌的導(dǎo)火索，同時外圍因素的不確定性給予了空頭發(fā)力的時間和空間，經(jīng)濟(jì)基本面的問題浮出水面，泡沫逐漸退潮，橡膠也在所難免，成為首先回歸的產(chǎn)品。更為重要的是，進(jìn)入四季度后，國內(nèi)會習(xí)慣性進(jìn)入流動性緊張階段，對資金敏感型的天然膠價格形成更直接沖擊。雖此時海南的臺風(fēng)、泰國的水災(zāi)對膠市形成一定的利好，但局部利好難以掩蓋整體虛弱的本質(zhì)，無論是下游還是貿(mào)易商的信心均如驚弓之鳥，伴隨著行情的暴跌，下游的困境也在凸顯，面臨著銷售整體放緩和年底資金日趨緊張的嚴(yán)峻局面，工廠不得不采取謹(jǐn)慎的態(tài)度避免庫存累積。而經(jīng)濟(jì)的蕭條，又同時反映了市場對于中國經(jīng)濟(jì)走勢低迷和未來貨幣政策繼續(xù)緊縮的悲觀預(yù)期。